Custodian Life経由の投資先ファンド 概要と最新状況

🔴 経緯と最新状況：

2023年9月（IFAからの通知）：
・分配金が年6%→0%（無配当）に低下。年12%目標に対し実績が10%止まりで分配余力を喪失
・ロックイン期間の自動延長（3年→+2年）の仕組みが判明
・IFAから解約申請を推奨される

2024年2月（解約申請の試み）：
・解約請求を試みるも、EIB口座がCustodian Life社の監査中で操作不能
・IFAから「直接ファンドへ解約申請してもCustodian Lifeからの指示しか受け付けられない」と回答。監査終了を待つしかない状態に

2024年10月時点（ファンドからのレター）：
・年初来リターンは9.64%〜11.73%と運用自体は堅調
・しかし中東情勢等の影響で想定以上の解約要求が殺到、流動性が逼迫
・為替変動リスクも重なる — ファンドの運営元または大口出資者にイスラエル関連の資金フローがあり、2023年10月のイスラエル・ハマス衝突後にイスラエル通貨（シェケル）が急落。投資対象の英国RIOモーゲージ自体はポンド建てだが、ファンド構造上のシェケル・エクスポージャーにより為替差損リスクが拡大

2025年1月（配当停止の正式通知）：
・2025年1月に予定されていた半期配当の支払いが正式に停止
・解約要求への対応のため一部資産の早期売却を実施中

投資家への影響：
・ファンド自体の運用は継続しているが、流動性危機により配当停止・解約対応困難な状態
・EIBの凍結とファンド側の流動性問題が二重に重なり、投資家は事実上アクセス不能
・RIO（英国高齢者住宅ローン）は不動産担保のため一定の資産裏付けはあるが、早期売却による毀損リスクあり
・公開情報はほぼ存在しない（EIB経由のプライベート・ファンドのため、Bloomberg等への登録なし）

🔴 重大な最新状況（2024年5月〜2025年2月）：

ACGが2024年5月に経営破綻し、プリパック売却されました。さらにファンド自体も2024年10月に自主清算を開始しています。

破綻までの経緯：
・2022年末から財務悪化が始まる。高インフレ（ピーク時11.1%）、光熱費年間200万ポンド増、食品インフレ19.1%、人材不足によるコスト増が重なる
・負債総額は2018年の3,600万ポンドから2024年4月には1億7,500万ポンドまで膨張（買収を借入で賄った結果）
・2023年11月のファンド報告書ではNAV算定不能とされ、BDO LLPに独立調査を委託
・株主・債権者間の再建交渉が数ヶ月にわたり難航

2024年5月 — ACGの破綻：
・2024年5月29日、管理者（administrator）が任命される
・即日、プリパック売却（pre-packaged sale）が実行。ACGの資産はGadwall Holdings Ltd（Sequoia Economic Infrastructure Income Fund＝SEIIFが設立した新会社）に6,200万ポンド超で売却
・NHS Englandは5月に初めて財務悪化を把握し、新規患者の受入れを即時停止
・ACGのCEOキース・ブラウナーは社内メールで「食料、薬品、派遣スタッフへの支払いを停止せざるを得ない段階に近い」と警告していた

2024年8月— 推定NAV：
・2024年8月31日時点の推定NAVが約421万8,115ポンドと、2022年9月時点（4億2,606万9,295ポンド）の約1%（ 2024年8月31日時点の推定NAV：約421万8,115ポンド）まで激減していることが清算人報告で明らかに。
・清算委員会の設立も14名の候補者から5名への絞り込みで合意が得られず、未設立のまま。

2024年10月〜2025年2月 — ファンド自体の清算：
・2024年10月3日、Montreux Healthcare Fund PLCがメンバー決議により自主清算（voluntary winding up）を開始
・清算人としてFRP Advisory（マン島）のGordon Wilson氏とPaul Allen氏が任命
・2025年2月13日、マン島高等裁判所が裁判所監督下での清算継続を命令（Companies Act 1931 第243条に基づく）
・債権者の請求期限は2025年3月21日と設定（マン島官報に公告済み）

投資家への影響：
・Montreux Healthcare Fundが保有していたACG持分は、プリパック売却によりSequoiaに移転
・売却価格6,200万ポンドは負債1億7,500万ポンドを大幅に下回っており、エクイティ（株式）投資家への回収はほぼゼロと推定される
・ファンド自体も清算手続中であり、EIBを通じてMontreuxHCに投資していた場合、Custodian Lifeの清算とファンドの清算が二重に進行する状態
・連絡先：MontreuxHealthcareFund@frpadvisory.com（FRP Advisory, 6th Floor, Victory House, Prospect Hill, Douglas, Isle of Man）

⚠ 最新状況（2025年3月31日時点の評価）：

実際の運用実績：通算 -42.75%
・ISIN: KYG9315A2672（ケイマン諸島籍）
・基準価格（NAV）: 89.69（2025年3月31日時点）
・取得コスト: USD 10,000 → 現在の評価額: USD 5,725（通算 -42.75%）

ファンドの設立来の公称平均年利は約26〜28%とされていましたが、実際のポートフォリオ上では大幅なマイナスとなっています。「設立来の平均年利」は過去のピーク時の数値であり、マネージャー交代前後のパフォーマンス悪化やEIB凍結期間中の影響を反映していません。

Pecora Capital自体は運用を継続しており、Bloombergにもティッカー「VALLEAN:KY」として登録されています。ただし、Custodian Life清算下でEIB経由のポジションがどのように扱われるかは不透明です。デロイトの清算プロセスでは、直近の評価額（約$5,725）が基準になる可能性があり、取得時の$10,000から半減近い損失が確定するリスクがあります。

⚠ 重要な免責事項

上記の推察は、2026年4月時点の公開情報・報道・ファンドレターに基づく筆者個人の見解であり、投資助言、法的助言、税務助言のいずれにも該当しません。実際の回収率はデロイトによる個別計算・裁判所の判断・各ファンドの清算進行状況によって大きく変動します。具体的な対応については、オフショア投資に詳しい弁護士または専門のIFAにご相談ください。